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鋼材期貨暴跌 現貨抄底需謹慎
2020-02-29 來源：
本周國內黑色系先漲后落，期螺從高點3514元連續放量下破，截至周末收盤已被重新打回至3300元整數關口上方，振幅迫近200元，近半個月的漲幅悉數回吐。鐵礦石更是遭遇重挫，600元關口搖搖欲墜。
與此同時，資金出現明顯的流失，周末僅焦炭有不到1億的資金回流，其它品種以避險為主，螺紋、鐵礦遭到近5億減持。主流持倉仍然是明顯的減多增空格局，但永安和一德雖然同時減多，而在空單方面亦有大量的減空，需要密切關注空單獲利兌現的情況。
現貨市場方面，臨近月末鋼貿商返市開始增多，本周開始物流陸續恢復，尤其杭州、上海等地較為明顯，壓港資源得已明顯緩解，但一些積壓嚴重的港口仍有不少待港船只待卸，華北及山東等地物流仍然較慢。
隨著近期價格的調整以及一些復產的終端，吸引一些低價抄底和備貨的跡象，周初成交一度呈現好轉的跡象，但隨著期貨價格的快速回落，成交再度轉弱，投機需求消失，且當前物流也未達到正常水平，出貨與節前不能同日而語。
截至2020年2月28日，蘭格鋼鐵綜合價格指數達到138.7點，比上周末降0.52%，比去年降7.36%；長材價格指數達到147.1點，比上周末降0.48%，比去年同期降8.71%；板材價格指數達到128.5點，比上周末降0.6%，比去年同期降6.49%。
建筑鋼材
具體現貨價格方面，監測數據顯示，截至2月28日，國內10大重點城市Φ25mm三級螺紋鋼均價為3554元，比上周末跌48元，比上月同期跌239元。截至2月28日，國內10大重點城市Φ6.5mm、HPB300高線均價為3870元，比上周末跌25元，比上月同期跌166元。
監測數據顯示，截至2月28日，全國29個重點城市建筑鋼材社會庫存量達到了1503.16萬噸，比上周末增157.62萬噸，幅度11.71%，比上月同期增61.87%，而比去年同期高29.86%。
板材
熱軋卷板價格方面，監測數據顯示，截至2月28日，國內10個重點城市5.5mm熱軋卷板平均價格為3480元，比上周末跌35元，比上月同期跌356元。庫存方面，截至2月28日，國內29個重點城市熱軋板卷總庫存量達到333.21萬噸，比上周末增27.18萬噸，幅度為8.88%，比上月同期增52.06%，比去年同期增29.74%。
冷軋卷板價格方面，截至2月28日，國內10個重點城市1.0mm冷軋卷平均價格為4228元，比上周末跌18元，比上月同期跌162元。庫存方面，截至2月28日，國內24個重點城市冷軋板卷庫存量146.6萬噸，比上周末增14.52萬噸，幅度10.99%，比上月同期增30.06%，比去年同期高38.02%。
中厚板價格方面，截至2月28日，國內10個重點城市20mm中板價格為3628元，比上周末跌10元，比上月同期跌177元。庫存方面，截至2月28日，國內29個重點城市中厚板卷總庫存量達到149.04萬噸，比上周末增3.5萬噸，幅度為2.4%，比上月同期增21.41%，比去年同期高21.61%。
預測
從本周市場運行情況來看，周初基本接近節后第一輪反彈的頂部，國內宏觀預期+復產預期+情緒面+資本面的主線邏輯階段性走完，市場發現隨著宏觀利好的一一釋放以及情緒面和資本端的推波助瀾，市場持續向上突破的動力疲態漸顯。
而復產預期卻遲遲沒有兌現，受工人返工遇阻，原材料供給跟進有限以及運輸難以恢復到位等影響，除國家特別重大的基建項目陸續復工，中小型企業復工率僅在30%左右，而一些開工的企業也存在僅少數領導到位，工人大部分還沒有到位的情況，實際上整體開工并沒有完全運轉起來，與市場預期存在較大的差距。
另外，從制造業來看，截至2月12日，已向中汽協反饋復工計劃的183個整車生產基地中，已有59個基地開始復工復產，占32.2%。家電企業也在復工復產進程當中，一些地區和企業開始包機、包車接員工上班，個別企業車間復工率能達到70-80%以上。但仍然面臨人員的缺口以及供應商的缺漏，且制造業產業鏈較長，任何一個環節的瓶頸都會影響整個行業的復蘇。
從下游再向上游鋼材傳導也會有一個滯后期，而從供給端來看，雖然鋼廠產量有所下降，但節后高庫存仍是較大的考驗，截至本周國內庫存已再續創新高，高出去年同期水平50%以上，供強需弱的格局3月份難以發生實質性的扭轉。
再有就是，雖然國內疫情趨于平穩，但全球性疫情的加劇又重新加大了不確定性，使得國內利好階段性弱化。目前日韓、意大利、美國及中東國家病例暴增。截至2月27日，已有超過47個國家報告了確診病例，市場避險情緒開始急劇升溫，尤其被稱為恐慌指數的VIX指數漲近30%，創出2011年9月以來的9年新高。
全球性資本市場遭遇大洗劫，華爾街主要股指連續第六個交易日大跌，而美債收益率觸及紀錄低位，歐股期貨跌幅進一步擴大，德國DAX指數期貨跌超2%以及隔夜歐美股及原油繼續大幅下挫對國內市場情緒產生明顯的利空影響。而一些前期做多資本又同時面臨獲利兌現，市場行情面臨短期的調整。
后期要重要關注兩個層面，一個是全球范圍內疫情的變化，一個是國內基本面的情況(實際復產復工會不會提升)，再有就是國家對于逆周期調節的步伐會不會加快，目前已有高層發聲，下一段還要擇機對普惠金融服務達標的銀行擇機定向降準，要重點關注后期定向降準，甚至降息的時間點的到來，有可能會對沖掉一部分來自外圍風險的滲透。
綜合來看，目前國際金融資本市場受疫情影響動蕩明顯，國內現貨供需矛盾突出、資金壓力突出，雖然價格已經有所回落，但建議市場參與者尤其是鋼材現貨商，短期內不要抄底，靜待市場變化。
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